近期核心观点：

(资料图)

当前时点，销售复苏已成趋势（尽管是弱复苏），业绩复苏近在咫尺，政策支持仍将延续，加之地产板块估值和持仓均较低，地产股已经具备非常高的性价比。核心推荐具备复苏弹性的标的：保利发展、金地集团、越秀地产。

此外，维持竣工+30%判断，建议布局地产链相关标的。

市场表现回顾：

板块方面，2023.5.8-2023.5.12 期间，房地产指数（中信）下跌1.72%，沪深300 指数下跌1.97%，房地产板块跑赢沪深300 指数0.25 个百分点，位居所有行业第14 位。近一个月，房地产指数（中信）下跌6.41%，沪深300 指数下跌3.89%，房地产板块跑输沪深300 指数2.52 个百分点。近半年来，房地产指数（中信）上涨0.17%，沪深300 指数上涨6.02%，房地产板块跑输沪深300 指数5.85 个百分点。

个股方面，2023.5.8-2023.5.12 期间，50 只个股上涨，82 只个股下跌，6只个股持平，占比分别为36%、59%、4%。涨跌幅居前5 位的个股为：*ST 紫学、深深房A、泛海控股、中体产业、大港股份，居后5 位的个股为：中天金融、阳光城、新华联、粤泰股份、世茂股份。

行业数据跟踪：

销售端，新房、二手房维持弱复苏。从新房维度，30 城销售复苏势头趋缓。

2023 年5 月14 日，30 城商品房7 天移动平均成交面积同比+7%。截至5 月14 日，30 城商品房累计成交面积为5285 万㎡，同比+9.5%。从二手房维度，样本7 城成交面积累计同比基本持平。2023 年5 月12 日，样本7 城二手住宅当周成交面积105 万㎡，环比+94%，走出五一假期引起的季节性低谷，成交量修复到接近五一节前水平，但仍低于2019-2021 年同期。截至5 月12日，样本7 城二手住宅当年累计成交面积1914 万㎡，累计同比+65%，与前期基本持平，较2021 年同期-23%，较2019 年同期+17%，涨幅收窄明显。

拿地端，住宅类用地成交量累计同比降幅持续扩大。2023 年5 月14 日，100大中城市住宅类用地当周成交面积359 万㎡，环比-6%。截至5 月14 日，累计成交面积10351 万㎡，累计同比-16%，降幅较上期持续扩大，较2021 年同期-64%，较2020 年同期-59%。100 大中城市住宅类用地当周成交溢价率8.5%，环比提升，热度依旧高于2022 年同期水平，但远低于2019-2021 年。

行业政策要闻：

①住建部和市场监管总局出台《关于规范房地产经纪服务的意见》，要求合理确定经纪服务收费、严禁操纵经纪服务收费、加强个人信息保护。②福建宁德、安徽滁州等地推出促进房地产市场平稳健康发展若干措施，通过鼓励开展优惠团购、发放购房补贴、放宽限购等方式支持刚性和改善性住房需求。

③河北石家庄、宁夏银川、河南郑州、辽宁营口等地优化住房公积金政策。

风险提示：

①政策落地效果及后续推出强度不及预期；②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击。